1929年美国股市的崩盘：投资股市开始被视为一种轻松赚钱的方式，动用大部分可支配收入；恐慌性的挤兑和货币紧缩；金本位制；国际贷款和关税的降低
20世纪20 年代末到 30 年代，全球性的经济大萧条是人类社会在现代历史上持续时间最长、最严重的经济衰退，前后持续了近 10 年（从 1929 年末到 1939 年左右），几乎影响了世界上的每个国家。其主要表现在是工业生产和商品价格急剧下降（通货紧缩）、大规模失业、恐慌性挤兑导致的银行倒闭，在这场危机下很多家庭无家可归，而美国是此次危机中损失最为严重的国家。1929 年至 1933 年间，美国工业生产下降了近 47%，国内生产总值(GDP) 下降了 30%，失业率达到了 20% 以上。相比之下，美国历史上第二大经济衰退 2007-2009次贷危机，GDP 仅下降了 4.3%，失业率略低于 10%。
美国工业生产，1928-1939
关于引起全世界范围内的经济大萧条的确切原因，经济学家和历史学家从来没有达成过共识。不过大多数学者都认可下面四个因素在很大程度上起到了推波助澜的作用。
一、1929年美国股市的崩盘
1920 年代，美国股市经历了历史性的扩张，随着股价飙升至前所未有的水平，投资股市开始被视为一种轻松赚钱的方式，即使是普通人也动用大部分可支配收入，甚至抵押房产来购买股票。到 20 世纪20年代末期，美国股市里的亿万只股票都是普通民众通过各种抵押贷款融资购买的，他们疯狂的希冀于用不断上涨的股价产生的利润来偿还银行的利息。但是美国股市在 1929 年的 10 月就开始出现不可挽回的下跌，数百万股东瞬间就陷入恐慌之中并急于抛售其持有的股票，从而加剧了股票的下跌并引发了进一步的恐慌。9 月至 11 月期间，整个美国股市下跌了 33%。普通民众和企业都遭受了噩梦般的心理冲击，并对美国经济彻底丧失信心。因此，消费支出，尤其是耐用品支出和商业投资大幅缩减，导致工业产出急剧减少诱发大规模失业，企业陷入了进一步减少支出的恶性循环中。
1929 年股市崩盘后，人群聚集在华尔街和布罗德街的交叉路口
二、恐慌性的挤兑和货币紧缩
1930 年至 1932 年间，美国经历了四次长期的银行挤兑，在此期间，大量客户因担心银行的偿付能力而同时向美国各大银行提前支取存款。具有讽刺意味的是，恐慌性挤兑的后果导致即便是财务状况良好的银行也因大规模挤兑而破产。到 1933 年，美国大约有五分之一的银行倒闭，于是当时的罗斯福政府宣布了为期四天的“银行假期”（后来又延长了三天），在此期间，美国所有银行暂停营业，直到它们能够向政府检查员证明其具备偿付能力。银行普遍倒闭的后果就是消费者支出和商业投资的急剧萎缩，因为可以放贷的银行减少了，银行能借出来的钱也减少了，并且人们的现金也不会再存入银行。根据一些学者的观点认为，美联储袖手旁观，不降低利率，也不增加货币发行量，允许大型公共银行倒闭，这无疑加剧了此次危机?，而美联储坚信这样的操作是必要的，目的在于维持金本位制（美国和许多其他国家将其货币价值与固定数量的黄金挂钩），货币供应减少反过来又降低了黄金的价格，人们宁愿买黄金也不愿意贷款和投资，因为人们担心未来的工资和利润不足以支付贷款。
住在棚户区的贫困美国家庭，1936 年
大萧条初期人们在纽约美国联合银行的恐慌性挤兑
三、金本位制
无论它对美国的货币供应量有何影响，金本位制无疑在大萧条从美国蔓延到其他国家的过程中发挥了巨大的作用。由于美国经历了产出下降和通货紧缩，美国人购买的进口商品较少，而出口商品相对便宜，所以在与其他国家贸易的时候一般都是贸易顺差，这种不平衡导致大量外国黄金流到美国，进而威胁到了黄金储备已经枯竭的国家，从而导致该国的货币贬值。因此，外国中央银行试
1910-1960 年美国的失业率，大萧条时期（1929-39 年）的突出显示
1930 年，伦敦一间济贫院前的失业者
四、国际贷款和关税的降低
在 20世纪20 年代后期，当美国经济仍在扩张时，美国银行对外国的贷款开始减少，一部分原因是美国的贷款利率的相对较高。贷款量的下降导致了一些借款国的紧缩效应，特别是德国、阿根廷和巴西，这些国家的经济甚至在美国大萧条开始之前就进入了衰退。与此同时，由于生产过剩以及来自欧洲和其他农业生产商的竞争加剧，美国农业利益集团游说国会通过对外国农产品进口加征关税。国会最终通过了广泛的立法，即斯姆特-霍利关税法（1930 年），对范围广泛的农业和工业产品征收高额关税（平均 20%），该立法自然引发了其他几个国家的报复性措施，其最终影响是多个国家的农产品产量的下降和全球贸易的减少。
欧文·汤普森，32岁，七个孩子的母亲，在美国加州，1936年3月。
1942 年，德克萨斯州的一名女工厂工人。随着男性被征召入伍，女性进入工厂
正如对大萧条的原因没有普遍的共识一样，学者们对大萧条后的复苏也没有达成共识，但有两个重要因素发挥了明显的作用。首先是放弃金本位制，通过增加货币供应量的方式贬值本国货币的国家首先复苏（英国于 1931 年放弃金本位，美国于 1933 年开始有效地贬值货币）。其次就是罗斯福新政增加就业和社会福利计划，以及二战爆发期间美国国防开支的增加导致的财政扩张，这些都在增加民众收入和总需求方面发挥了巨大的作用。
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