公司便陷入业绩大倒退，2006年-2019年连续14年扣非净利润为负，常年依靠补助、分红和卖资产保业绩。直到2020年，净利润90.21万元
斑马消费 陈碧婷
比扭亏为盈更值得一提的是，老牌日化企业两面针，终于靠主营业务盈利了。
原来，2004年上市后，公司便陷入业绩大倒退，2006年-2019年连续14年扣非净利润为负，常年依靠补助、分红和卖资产保业绩。直到2020年，公司实现扣非净利润90.21万元。
作为曾经的中国本土牙膏第一品牌，公司面对外资日化巨头的冲击，不仅没能愈战愈勇，反而退避三舍走多元化路线，先后开辟医药、房地产、纸品等多条战线。
最终，多元化业务未能崛起，反而成为核心业务的拖累，这才导致公司在业绩泥潭中，躺了接近20年。
2019年，割肉剜疮剥离纸品和房地产业务后，公司试
终结扣非亏损
3月31日，两面针（600249.SH）披露2020年报，公司营业收入6.85亿元，同比下降42.24%，归母净利润5800.63万元，同比增长107.81%。
去年，公司实现扣非净利润90.21万元，而上年同期为-1.20亿元。
熟悉两面针过往的人应该知道，这真是划时代的90万元。
就算你没用过两面针牙膏，你也应该听说过这个曾经家喻户晓的日化品牌。
民族品牌两面针诞生于上世纪40年代，1978年公司研发出中国第一支中药牙膏，后来逐渐成为中国牙膏行业当之无愧的王者。
当时，公司通过金银花牙膏、强效中药牙膏、洁白、全能护理牙膏等系列，占据低中高各个档次，并在中档牙膏领域牢牢树立自己的市场地位。
即便是在外资日化巨头进军中国市场之后，两面针的市场占有率也长期位居前三甲，排在上海中华（联合利华）、广州高露洁之后，为本土品牌第一。
2000年至2002年，两面针牙膏的市场占有率分别为11.16%、14.22、16.30%。
2004年上市前后，外资品牌加紧在中国市场攻城略地，公司试中信证券432.99万元，交通银行1.62万元，北部湾银行1232.00万元，柳州银行120.00万元。
主营业务实现盈利，资产分红1786.61万元，再加上841.93万元的补助和2675.21万元的资金占用费，便用不着卖股票了。
截至2020年底，两面针持有的上述资产，价值超过5.55亿元。一旦北部湾银行和柳州银行实现上市，这些资产的价值将进一步提升。
浪子终回头
两面针连续14年扣非亏损，怎么到2020年就突然实现主营业务盈利了呢？
2019年底，公司转让所持的纸品公司84.62%股权和房开公司80%股权，接盘方正是公司控股股东、柳州国资旗下产投集团。转让的同时，公司收回对纸品、纸业公司以及房开公司的11.74亿元债务。
这两项资产长期亏损，成为上市公司业绩的拖累。以2019年为例，纸品公司（合并）净利润-1.07亿元，房开公司（合并）净利润-427.13万元。
剥离纸业板块及房地产板块后，公司2020年的营业收入虽然大幅下降，但终于靠着日化板块和医药板块实现了业务盈利。
说起两面针的主营业务变迁，那真是一部血泪史。
上市时，公司作为头部日化企业，可能觉得市场份额已经足够高，后期提升的空间不大，所以并未加码主业与外资巨头决战，而是避其锋芒开启了多元化。
2004年IPO时，两面针募集资金6.57亿元，分散地投入到10个项目中。这10个项目，有3个直接涉及到牙膏主业，另外的项目则涉及卫生棉、纸尿裤、洗涤剂、松香产品深加工等多个领域。
2004年-2006年，公司的主营业务包括牙膏、日用洗涤、家庭卫生用品、药品，2007年增加三氯蔗糖、房地产、物业管理等，2008年增加宾馆酒店一次性用品，2009年再度增加纸及纸制品业务……
后来，虽然不断有边缘业务被剥离，但公司的业绩持续性深陷泥潭，直到2019年公司痛定思痛开始割肉剜疮。
现在，公司试2020年，公司医药产品实现营业收入7940.32万元，同比下降27.10%，毛利率37.60%，较上年下降1.24个百分点；子公司亿康药业去年的净利润为-914.32万元。
公司的规模及利润还是得靠日化业务。不过，消费市场瞬息万变，现在早已不是两面针纵横江湖的时代了。
两面针在家用牙膏市场的份额被挤压至聊胜于无，靠一再降价，才在2016年实现1.36亿元的销售额。公司已将牙膏业务的重心逐步转至8分钱一支的旅游牙膏。
2020年受疫情影响，酒店业保守冲击，也影响到了公司的酒店牙膏业务，导致整个日化板块的营业收入下降了19.52%。
两大主业不振，去年，公司经营性现金流仅为1486.56万元，同比下降了83.26%。
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