是不是好项目?(判断现状)；成为好项目的原因(全文请至“融创之翼”公众号查看）；促使其成为好项目的动力将持续多久(判断未来)
无论是早期天使投资人还是VC投资人,与创业者沟通,对项目进行全方位了解,收集各种信息资料,本质上无非是要回答三个问题:这是不是一个好项目?成为好项目的原因是什么?促成好项目的动力将持续多久?
不管什么阶段、什么行业的项目,都可以用这三个大框架的问题来分析。以金融创新领域的某现金贷公司(QD)为例,我们也可以从这三个方面来评估。
是不是好项目?(判断现状)
市场空间是否巨大(千亿水平)?公司的业务规模和发展态势是不是居于前列?利润率如何?借款用户的来源是否稳定?用户获取成本如何?风控手段及水平如何?资金成本是否合理?是否具备低成本扩张手段?创业团队的金融、互联网产品、技术及运营背景如何?等等。
对现金贷来说,服务的客户群体基本是不被传统金融机构服务的“小产阶级”,他们的月收入为3000~5000元,通常没有信用卡。这类人群的临时性小额资金
需求毫无疑问是一个痛点,也有巨大的市场空间。QD推出了两款App,分别是主打商品分期的“×店”和提供现金贷业务的“×分期”,在获得蚂蚁金服的投资之后,与其旗下的支付宝、独立第三方征信机构芝麻信用达成战略合作,QD的用户获取、风险控制几乎全部依靠支付宝,发展速度迅猛。2015年,公司在做校园业务时亏损严重,到最新财报显示近10亿元的净利润、50%以上的净利润率,成
长性和利润率稳占行业前列。另外,从媒体公开的信息来看,创始人的创业经历丰富,对互联网产品、运营等非常熟悉,又有阿里巴巴系的投资及资源支持,在用户获取和风控水平方面具备巨大的领先优势。
简单来说,从市场需求和空间、公司的业务现状、团队、财务等方面来看,QD是一个不错的项目。
成为好项目的原因(全文请至“融创之翼”公众号查看）
成为好项目的原因是市场刚性需求强,大量小产阶层的短期、小额资金需求无法得到满足?金融监管政策对现金贷领域短期的放任或漠视?团队推广能力、运营能力强?风控手段完善,逾期及不良率低?资金来源稳定、资金成本低、贷款利率低?等等。
QD作为一家成立只有三年多、从事现金贷业务只有两年的公司,能够取得市场领先的地位,原因何在?一方面,包括刚参加工作的大学生、蓝领等在内的城市“小产阶级”,他们面临的生活压力巨大,挣的不如花的多,常常面临房租、消费的短期小额现金缺口,银行信用卡短期无法完全覆盖这类人群。另一方面,监管部门还没有实质性的政策和手段,来限制现金贷业务的发展,如同当初“滴滴打车”业务一样,尽管属于侵入公共交通这个监管的业务范畴,但满足了用户需求,在政策落地之前,获得了迅速的发展,甚至影响到最终政策的制定。
对于小额贷款来说,借款人的“还款能力和“还款意愿”这两个问题是相对简单的,甚至可以完全通过线上技术手段得到解决。QD对接支付宝和芝麻信用,这是一个巨大的优势,能够获得大量的潜在客户,并从中筛选出“优质”的借款人。尽管利率很高,但即便100%的年化利率,2000元的一周短期借款,利息绝对值不过40元,借款人违约的意愿不强。就实际运营情况来看,不良率也比较低。
当然,公司的快速发展,与创业团队在互联网产品方向、研发、运营、推广方面的能力是密不可分的。在竞争对手步步紧逼、主管部门叫停主营业务的情况下,团队能够迅速调整方向,并抓住机会,这是所有投资人最喜欢支持的类型。
促使其成为好项目的动力将持续多久(判断未来)
政策风险可能是最大的风险,那政策空白期预计有多长?监管政策出台后,对业务的影响可能有多大?传统金融机构是否会介入这个领域?大的互联网平台都开始介入这个领域,还有很多P2P平台也在往这个方向转型,也有很多创业公司虎视眈眈,大量的竞争会导致利率水平的下降,盈利能力和成长性还能维持多久?团队激励是否合理,团队是否稳定?等等。曲就现金贷业务而言,越来越多公司的参与以及政策风险可能是最大的不确定性。腾讯、搜狐、网易、新浪、百度等老牌互联网公司都在开展消费金融,聚美优品、今日头条、映客等互联网新贵也被曝推出现金贷产品。最终,因为借款金额在激烈的竞争中必然会逐步降低,业务增长会逐步放缓。
同时,现金贷模式也引起了监管层的注意。早在2017年4月,银监会曾发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》明确要求做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作,要求网络借贷信息中介机构依法合规开展业务,确保资金来源合法,禁止欺诈、虚假宣传。目前监管开始升级上海、北京、广州、深圳四地也连续发文整顿“现金贷”业务。这是导致现金贷业务的资金来源、业务开展等出现突然性困境的一个巨大风险,QD在自己的招股说明书中也提到了这一点。
投资人要不要支持一些存在道德瑕疵的项目?毫无疑问,现金贷确实解决了很多低收入人群的临时性、短期的资金需求是刚需和痛点问题。至于有人从道德层面去看现金贷,他们认为这种业务给没有收入能力的人资金进行超额、超前消费,可能或者已经造成了很大的家庭、社会问题,并没有让这个社会变得更美好!这就不是一个商业层面的问题了,也不是这个领域的创业公司能够解决的问题,需要传统金融机构、创业公司、社会保障体系、监管部门等全社会力量一起努力,来解决该问题。
我对很多不太懂投资、钱又很多的朋友说,如果他们想要投资,最简单的做法,国外的公司就投谷歌、 Facebook、亚马逊,国内的公司就投腾讯、阿里巴巴。
因为,在可预见的未来,这些公司所具备的能力以及促使它们成为好公司的动力还会继续存在,比如人才、资金、创新、用户、市场等,使得它们在各自的领域,还会继续维持稳固的市场地位和盈利能力,维持比竞争对手甚至绝大部分创业公司更好的成长性,因此,即便目前它们的股价已经不低了,但相对于长期来说,仍然有上涨的潜力,仍然值得投资。
当然,也有投资人通过反向思维,用“事前验尸”的方式来考虑这个问题,即思考:如果公司未来无法获得成功或者会倒闭,原因会是什么?这本质上是换一个角度,来思考和回答上面的三个问题。
坦然面对VC投资人的拒绝(全文请至“融创之翼”公众号查看）
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