股市：上涨主因，后市展望；基金：超级大年，业绩，规模，上涨主因，后市展望；比特币：上涨主因，放水；黄金；大宗商品；可转债；美国垃圾债
2020年是活久见的一年。
在新冠疫情冲击下，今年很不太平。
不过颇为意外的是，对投资来讲，今年却是相当不错的一年：
全球主要股指普涨，创业板指涨幅第一
权益类基金展现巨大赚钱效应
比特币涨超2倍，且首破2万美元大关
黄金年度涨幅创十年之最
大宗商品全面涨价
美国垃圾债暴涨
股市
全球主要股指普涨
截至2020年12月23日，今年以来全球主要经济体（含国家和地区）的大部分重要股指上扬。
其中，A股的创业板指数涨幅达58%，在全球主要股指中排第一。
美股纳斯达克指数上涨42%，紧随其后。
连常被“嘲笑”的日经225指数，今年都创1991年4月以来新高。
全球主要经济体股市表现
20200101-20201223
数据来源：Wind
创业板领涨，A股其他主要指数也全面开花。
截至2020年12月23日，深证100、中小板指均表现不俗，涨超40%。
值得一提的是，深证100在2019年的涨幅也达到了55.18%，连续两年走牛。
A股主要指数表现
20200101-20201223
数据来源：Wind
上涨主因：
今年在疫情冲击下，全球经济遭遇重挫，但主要经济体的股市，基本看不到疫情带来的负面冲击，主因就是货币大幅宽松，全球主要央行“放水”。
截至2020年11月末，美联储资产负债表规模已达7.3万亿美元，一年内增长3万亿美元。
这个放水力度有多大呢？
美联储成立于1913 年，已经有107 年的历史，资产负债表规模的扩张中有40%以上是在今年11 个月内完成的。
其他主要经济体的放水力度也不小：欧央行资产负债表规模扩张到8.1万亿美元，一年内增加2.9万亿美元；日本央行资产负债表规模达到6.7万亿美元，今年增加1.5万亿美元。
其中很多钱，流入了股市。
虽然我们的央行比较克制，但海外资金今年也在不断涌入A股。
后市展望：
A股素有“牛不过三年”的说法，连续两年走牛后，2021年还有机会么？
我们总结整理了包括新财富最佳分析师在内的券商观点，供参考。
A股后市展望详见《当我对2021年股市感到忐忑时，十大券商扔出了“王炸”》、爆肝整理：78位新财富三甲分析师的最新观点》
基金
超级大年
2020年是公募基金“超级大年”，“炒股不如买基金”深入人心。
一方面，是权益基金巨大的赚钱效应；另一方面，百亿基金频现，霸屏社交圈。
业绩
截至2020年12月23日，代表主动管理偏股基金整体收益的Wind普通股票型基金指数和Wind偏股混合型基金指数，今年以来分别上涨52.58%和50.47%，大幅超越同期沪深300（22.27%）、上证综指（10.89%）和万得全A（22.57%）的涨幅。
其中，94%的股票型基金取得正收益（2019年之前成立、根据证监会分类，下同），今年以来收益率的平均值为39.07%、中位数为31.91%。
99.1%的混合型基金取得正收益，今年以来收益率的平均值为38.69%、中位数为36.36%。
规模
业绩加持、渠道给力，今年首募规模达百亿元的新基金多达40只，合计募资规模6150.9亿元。
回顾过去十年，公募市场的百亿元级新发基金的数量，今年创造了年度百亿元新发数量的历史纪录，成为新发基金的“超级大年”。
注：2020年数据截至12月23日
上涨主因：
2020年上半年A股市场整体演绎的是一波极致的结构性行情，科技、消费、医药等领域节节攀升。这些行业也是基金的传统重仓。
而下半年市场热点有所分化，顺周期、新能源车、光伏等板块异军突起，抓住其中机遇的基金经理获得了不俗的收益。
后市展望：
权益类基金的红火，离不开A股市场本身。如果A股继续给力，权益类基金表现基本不会太差。
另外，公募基金连续两年出现大幅跑赢主流指数的情况，显示出公募基金整体在市场中获得超额收益的能力，并且有望从各个行业中挖掘出景气度高、业绩好的优质个股，通过深度研究，不断创造投资的价值。
比特币
首破2万美元大关
今年3月大跌之后，比特币就开启“开挂”反弹模式。
截至今年12月24日，比特币已从年初的7189美元，涨到22970美元附近，涨近2.2倍；较今年3月份最低点（4916美元）涨近4倍，成为今年表现最好的资产之一。
其中，12月17日比特币涨到2.2万美元一枚，首次迈过2万美元大关。
比特币2020年以来表现
数据来源：blockchain.info 截至20201224
曾一直认为比特币难成气候的瑞·达利欧（桥水基金创始人），也不得不说：
关于比特币，我可能丢失了某些信息，因此很乐意被纠正。
上涨主因：
根本原因是货币放水，重要原因是机构大量增持。
放水
今年由于巨量的货币放水，多国货币走低。全球央行开始开发自己的数字货币，打造新的金融支付体系。这种极速的印钞模式引发部分投资者恐慌。缺乏好的投资标地，钱憋着难受，不少人看中了比特币。
机构增持
当前华尔街很多顶级机构和投资大亨都在推崇比特币，包括摩根大通、渣打银行、花旗集团等大型金融机构和软件巨头、移动支付平台等跨国企业，纷纷跑步上车。
美国的支付宝Paypal也正式开放交易比特币资产。
芝加哥商业交易所、标普道琼斯指数相继宣布，将在2021年上线数字货币期货产品。
后市展望：
国盛证券认为，比特币作为电子现金系统，剧烈波动的价格和四年减半的固定发行方式，目前尚难以作为货币及其记账平台。
而其总量固定（黄金总量可以增加）、难以毁灭、极其方便携带（只要记住私钥）和便捷的网络交易方式，或使得其离数字黄金的距离渐行渐近。
需要提醒的是，币圈既有一夜暴富的故事，也有倾家荡产的教训。请大家务必注意幸存者偏差。
黄金
收获10年最大年度涨幅
今年也是黄金表现不错的一年。
Wind数据显示，截至今年12月23日，金价从今年年初的1517.18美元/盎司，涨到1872.9美元/盎司，涨幅达23%。
伦敦金现今年以来走势
数据来源：wind 截至202012223
虽然这个收益无法和很多牛股比，但对于具有避险性质的贵金属来说，已经是很大的涨幅。
而且，这也是2011年以来，黄金涨幅最大的一年。
伦敦金现年度表现（2011-2019年）
数据来源：Wind
上涨主因：
新冠让市场面临更多不确定性，避险需求成为黄金上涨的强大支撑力。而且当美国经济出现衰退时，往往触发黄金避险属性。另外，全球货币超发、黄金ETF持仓等，都助力了金价上涨。
后市展望：
民生证券指出，考虑到2021年全球经济复苏仍是大概率事件，同时，各国推出的财政和货币政策或有助于进一步推动通胀预期越过2%以上，实际利率或将继续下行。
当前交易经济复苏和避险资金撤退等利空基本被消化，黄金或存在一定的配置价值。
大宗商品
全面涨价
除了原油下跌外，其他大宗商品价格在2020年几乎全面上涨。
从类别来看，金属类商品价格涨幅近20%，油脂、工业原料、家畜涨幅也都在10%以上。
数据来源：Wind，截止日期：20201223
上涨主因：
海外国家因各种原因导致疫情反复出现。在此背景下，海外市场面临生产受阻、企业关停等困境，进而导致不少大宗商品供应短缺的状况出现。
与此同时，各国采取的“大放水”的财政政策和货币政策，支撑着疫情下消费需求，但这些生产因受制于当地疫情发展导致需求转移至中国。
国内大宗商品价格受供给缩紧、内外需扩张的影响，出现一轮上涨。
后市展望：
如果疫苗落地，疫情被控制住，全球经济迎来全面复苏，可能将会带来的所有大宗商品出现价格共振。
有句老话叫“通胀不起，周期不止”，一旦经济复苏，通胀上升，各国开始收紧货币，大宗商品的行情可能也就到头了。
可转债
曲折上涨
2020年国内债市表现不佳，转债市场在疫情、疫情后复苏、美国大选等因素的影响下走势较为曲折，但整体呈上涨态势。
年初至2020年12月24日，中证转债指数的累计涨幅约为3.44%。同期上证指数涨10.26%。
2020年数轮个券炒作行情，使部分可转债个券录得较高的换手率和日涨幅。
可转债市场活跃度和关注度大幅提升，2020 年中证转债指数日均成交金额为361.60亿元，较 2019年大幅增长 617.92%。
中证转债指数（白）vs 上证指数（紫）
数据来源：Wind，截止日期：20201224
上涨主因：
2020年A股震荡上行而债市遭遇熊市，可转债行情驱动来主要来自于正股驱动。
后市展望：
东方证券认为，在转债估值和正股估值均偏高，社融增速下行的背景下，阶段性机会、结构性机会将是2021年转债投资的几个关键词。
国盛证券认为，2021年转债难有指数性行情，但债券型基金配置转债增强收益的需求并未减弱，供需两旺格局下，预计明年一季度供给高峰后转债估值将继续回归平稳。
美国垃圾债
出乎意料地创新高
今年，美国垃圾债暴涨。
美银美国高收益企业债有效收益率降到了4.54%的低位。如果拉长历史来看的话，基本上回到了70 多年前的水平。
债券的价格和收益率是反向的。收益率大幅降低，意味着价格的大幅上涨。
而在3月份疫情严重的时候，这一利率在10%以上。
当时市场都在担心美国垃圾债大崩盘，结果不仅没有崩盘，价格反而创新高。
上涨主因：
全球协调的央行政策是美国垃圾债市场火热主因。
低利率以及在很远的将来才会加息的预期，意味着全球对收益率的追逐仍在继续。
美元对欧元和美元对日元的对冲成本跌至多年低点，进一步放大了美国垃圾债的吸引力。
后市展望：
富贵险中求。
垃圾债市场背后的潜在风险不容忽视。
当然对国内小伙伴来讲，我们只是吃瓜看客，就让时间给出答案吧！
总结一下，今年全球大类资产几乎全面上涨，最重要的原因就是各国开启大规模货币刺激，导致货币超发。
当纸币的背后有价值对应的时候，人们愿意持有纸币。
当纸币被无限制印刷，背后价值大幅缩水的时候，人们就会寻找新的商品来实现货币的功能。这就是只要货币一超发，稀缺资产就上涨的一个非常重要的原因。
从这个意义上来说，货币超发的时候，买黄金、比特币、核心股票，都是同样一个逻辑，就是一个重新寻找稀缺性的过程。
2020年即将收官。
有人在这魔幻之年里，押中了“最牛”的资产，也有人铩羽而归。
不管是收获满满，还是关灯吃面，在投资中，预判难度实在太大，押中赚钱资产也太难。
找到适合自己投资风格和风险承受能力的资产，并理性投资，或许才是获取持续、稳定、良好收益的良方。
今年终将翻篇。
苦尽，甘自来；春暖，花会开。
2021年，请对我们好一点！
本文首发于公众号小基快跑（xiaojikuaipao2014）
主要参考资料：
1、海通证券《货币“信仰”的挑战——致资产大涨的2020年》20201220
2、民生证券《有色金属：继续看好碳酸锂上行，黄金迎来配置时点》
20201213
3、国盛证券《数字黄金渐行渐近，比特币会成为全球储备资产吗》20201221
4、东方证券《积跬步，至千里——2020 年可转债年度策略》，20201220
5、国盛证券《分化之年，博观约取——2021 年可转债年度策略》20201217
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