白酒指数，是过去收益最高的行业之一，-2014年，是白酒历史上最惨淡的阶段，到了2016年初股灾，白酒再次回到低估区域，年下半年，A股大幅下跌
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有朋友问螺丝钉，优秀行业类品种，例如消费白酒、科技互联网、医疗等，一般低估时间是多长呢？
有没有一个大概的估算呢？
其实每次低估的时间长度都不同。
参考以前的低估时间长度，意义也不太大，因为每次导致低估的因素都有区别。
未来不一定出现类似的因素。
我们分别用三个品种来回顾下，过去导致它们低估的原因和持续的时间。
白酒指数
白酒指数，是过去收益最高的行业之一。
▼2013-2014年
2013-2014年，是白酒历史上最惨淡的阶段。
当年因为白酒塑化剂、限制三公消费等事件，白酒创下历史最低估值。
这一轮低估持续时间也很长，持续了一年多。
之后在2014-2015年牛市里，白酒上涨。
▼2016年
到了2016年初股灾，白酒再次回到低估区域。
这一轮低估，是因为股灾带来的，来的快去的也快，持续了几个月就回到正常估值了。
2017年A股整体上涨，白酒表现也不错。
▼2018年
到了2018年下半年，遇到了贸易摩擦。
2018年下半年，A股大幅下跌。
白酒也因此出现了新的一轮低估，这次也是持续了几个月。
▼2020年
2020年3月份，因为病情市场恐慌下跌，白酒指数也跟随下跌，也出现了低估，大约持续几个月。
白酒低估的原因，可以分为两大类。
一类是影响自身经营所带来的下跌。
例如食品安全问题、限制消费等。
这种下跌带来的低估，持续时间会更长，因为市场担心白酒的经营基本面。
另一类是外部因素带来的下跌，但不影响品种本身的经营。
例如贸易摩擦、股灾、病情，对白酒经营没有太大影响。
这种下跌带来的低估，修复速度就会更快一些。
中概股
中概股的涨跌，跟A股并不同步。
▼2015-2016年
2014-2015年市场上涨，中概股也跟随大涨。
2015年下半年到2016年初，港股因为股灾和英国退欧事件而大跌。
中概股也因此出现低估。
但这次低估持续时间也不太长，大约几个月。
2016年下半年到2018年初，中概股走出了一轮大牛市。
到2018年初的时候，中概股也达到了高估区域。
▼2018年
2018年下半年，因为贸易摩擦，中概股大跌，也回到了低估区域。
从2018年下半年到2019年中，中概股持续低估几个月。
2019年下半年，中概股反弹上涨。
▼2020年
2020年3月份，因为病情，全球股市大跌，中概股也因此下跌。
进入低估后，中概股继续下跌了20%多，接近历史最低估值。
后来反弹，低估大约持续到6月份。
▼2021年
2021年4月份，中概股下跌，再次回到低估。
这次是因为反垄断，跟前几次低估原因不同。
反垄断会影响中概股自身盈利能力，所以低迷的时间，可能也会更长一些。
但这次下跌的幅度并不大。
进入低估后，下跌了大约11%，是2020年的一半左右。
短期里不好判断，中概股什么时候跌到底部，在低估区域做好定投计划并执行就好。
中概股低估投资，收益还是不错的。
假设在2019年初，中概股低估的时候投资，到2021年6月份，大约有50%多的收益；假设2020年3月份，中概股低估的时候投资，到2021年6月份，大约还有30%多的收益。
下
只不过这个品种波动大，要做好耐心持有的准备。
医疗指数
第三个是医疗行业。
2015年，医疗指数达到高估泡沫阶段。
估值创下历史最高水平，达到140倍市盈率。
▼2018年
之后从2015年，一直到2018年，医疗连跌3年，才再次回到低估区域。
2018年，医疗跌到低估。
一方面，是因为连跌3年，市场对医疗很不看好；另一方面，是因为2018年推出了带量采购政策。这也是影响医疗自身经营的政策。对部分没有核心技术能力的医疗公司，会影响收益情况。
医疗在2018年到2019年，低估区域持续了大半年。
之后医疗逐渐反弹。
2020年病情期间，医疗非常受益，短期大涨。
▼2021年
2021年，3 月份医疗再次下跌后，重新摸到低估。
有的朋友还记得，当时有一天医疗大跌6%，第二天又大跌3%，两天下来下跌10%。就是下
2021年医疗下跌，没有太多影响经营的因素，主要是短期市场恐慌带来的。
所以，这一轮医疗低估反弹也比较快。
高筑墙、广积粮、缓称王
过去10年，A股消费、医疗、互联网，三个行业长期收益，都是大幅跑赢了沪深300指数的。
但三个行业的涨跌阶段，差别很大。
甚至3-4年时间里，一个品种一路上涨，另一个品种一路下跌。
只投资一个行业，风险还是较高的。
优秀行业，平均每两年就会出现一次低估。
每次低估持续时间，跟低估产生的原因有关系。
通常来说，如果是行业自身，出现了不利的政策等因素，影响行业经营，那低估持续时间会长一些，能达到大半年到1年多；如果只是外部股市涨跌、或者短期恐慌因素，低估持续时间会短一些，在几周到数月不等。
这个是低估持续的时间。
如果配合定投，开始盈利的时间会更短，因为定投会摊低成本。
我觉得历史优秀行业的低估，主要是定性的告诉我们，即便出现了低估，也需要做好耐心持有的准备。
具体时间长度也是无法预测的。
高筑墙，保留好安全边际；
广积粮，低估区域耐心积累股份；
缓称王，不计较短期涨跌，耐心持有。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
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