中国电信到底赚不赚钱？不要看报表赚了几百亿，最后却全部变成了电信基站！股东要分红，管理层指着基站说，这就是我们为您赚到的利润
今天，巨无霸新股-中国电信正式申购，发行价4.53元/股，发行数量103.96亿股，数量不可谓不大。正因为如此，按照相关数据统计，中签率可能会创下新高，达到1.15%。
这个新股值得申购吗？
这得看中国电信到底赚不赚钱！
我们从现金流的角度来分析一下，中国电信到底赚不赚钱？不要看报表赚了几百亿，最后却全部变成了电信基站！股东要分红，管理层指着基站说，这就是我们为您赚到的利润！（这种公司挺多的，这里就不点名了。）
看中国电信招股说明书，中国电信近五年每年净利润分别为180.1亿、186.2亿、204.3亿、205.2亿、208.5亿，合计984.3亿，虽然增长幅度不大，但还是稳步提高。
最近三年每年经营现金流分别为1047.8亿、1001.1亿、1023.4亿、1166.6亿、1351.8亿，合计5590.7亿，牛气冲天，远远超过每年净利润啊，难道这就是传说中的的现金奶牛？
为什么经营现金流远超净利润？因为它经营现金流中很大一部分是固定资产和投资性房地产拆旧。
问题的关键是：这些拆旧还要再投出去吗？如果不用再投了，那中国电信就太完美了！
2016-2020年中国电信每年投资性现金支出分别为967.7亿、874.2亿、838.5亿、831.6亿、869.7亿，合计4381.7亿。
经营现金流5590.7亿-投资性资本支出4381.7亿=1209亿。
近5年净利润984.3亿，到手现金1209亿，从这点看，中国电信还是合格的！
挣的钱一部分用来给股东发红，另一部分，直接用来还债了，如下表：
所以中国电信的资产负债率逐年略有降低，财务费用也有所下降。
最后要说的是，中国电信港股现价2.92元， 今天A股发行价4.53元，溢价率55%，鉴于H/A股普遍具有较高溢价率，这个价格也算合理。另外A股向来具有新股不败的神话，估计也不会被中国电信打破。但是4.53元的价格，也不是我的菜，与其买中国电信A股，不如买港股2.92元呢,同股同权！
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